财新传媒
2018年09月20日 11:01

各国央行退出宽松的货币政策背后的逻辑(旧文重发)

货币政策应该对经济衰退做出反应似乎已经成为各国货币当局(央行)决策者信奉的圭臬。2007年爆发的美国次贷危机引发了20世纪30年代大萧条以来最为严重的全球性经济衰退,为了应对危机,各国在财政和货币政策上可谓是动力全开。尤其是货币政策,已经是花样翻新,常规货币政策手段用尽,非常规货币政策陆续出台,QE、QQE、负利率等等,各种新政策不断冲击传统经济理论的认识,令经济学家瞠目结舌,这样也可以?可以说,经济危机是检验经济理论的试金石,也是埋葬经济理论的殡葬场!

在各种政策的刺激下,各国经济总算起死回生,再现生气。在......

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2018年09月19日 12:35

警惕贸易摩擦向信贷市场传导

中美贸易摩擦持续升级,9月17日,美国贸易代表办公室发表声明,将对从我国进口的另外2000亿美元产品加征关税,并于9月24日开始生效,年底前关税设定为10%,2019年1月1日起上升到25%。如果我国对美国农民或其他行业采取报复性行动,美国将会考虑对另外2670亿美元进口产品加征关税。目前来看,中美之间的贸易争端短期内得到顺利解决的可能性不大,贸易摩擦的影响将会持续显现,对中美双边经贸关系及中美之外的多变经贸关系都会产生重要影响。

毋庸置疑,中美贸易摩擦中我国对美出口的企业将会受到最直接的冲击。尤其是在出口产品技术含量低......

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2018年09月17日 08:54

(译文)伯南克:金融危机期间的金融恐慌和信贷中断

(译文)伯南克:金融危机期间的金融恐慌和信贷中断

译者按:2008年9月15日,雷曼兄弟轰然倒塌,随后席卷全球的金融危机及其导致的经济危机接踵而至。倏忽间,危机已过去十年,但危机的影响并未消失殆尽,可以说我们现在依然未完全走出危机的阴影。作为应对金融危机及经济危机的斗士,伯南克可谓是使出了浑身解数,经此一役,其对金融市场和经济运行的理解也是我们局外人远不能及的。近期,伯南克在布鲁金斯学会发表了文章“The Real Effects of the Financial Crisis”(原文较长,93页),探讨了金融恐慌及信贷中断对经济的冲击,并在博客中对文章的主要观点进行了介绍。我们对博客文章进行整理翻译,供大......

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2018年09月13日 11:19

宽谁的货币?紧谁的信用?(旧文重发)

当前中国金融领域最主要的一个矛盾是什么?如果只用六个字概括的话,那就是“宽货币、紧信用”。

最近的央财对战、信用债发行遇冷、中小微企业融资难、今年以来债券市场的结构化牛市(利率债和高等级信用债需求旺盛、利率不断下降,而低等级信用债鲜有人问津),这些现象都与“宽货币、紧信用”息息相关。

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2018年09月12日 09:42

经济增长研究的简单脉络

近代以前(或者说工业革命以前)的很长时间内,世界各个地区的人们生活水平几乎没有太大变化,几百年如一日,只是在温饱水平线附近摇摆。而且,在近代以前经济发展受到马尔萨斯陷阱的困扰,如果某一地区经济发展较快,则会促使人口增长也会较快,把人均收入水平再次拉低,总体来看人们的生活水平并没有大的变化。持续的经济增长和人们生活水平的持续提高只是一个近代现象,更确切地说,以工业革命为开端,在一些国家和地区,经济增长呈现出与过去截然不同的局面。然而,经济增长并不是必然和自然的,各国(地区)的经济增长情况存在很大差异,这也促使经济学家对经济......

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2018年09月09日 15:30

从政治局和金融委会议看预期的影响

7月31日,中央政治局召开会议研究分析当前经济形势,部署下一阶段经济工作,提出要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。这次会议提出的稳预期引发了市场的广泛关注和讨论。无独有偶,8月31日,金融委办公室召开金融市场预期管理专家座谈会,会议围绕今年以来金融市场预期管理,金融委办公室如何建立与金融市场的有效沟通机制、金融管理部门如何更加广泛地听取金融市场的声音、如何更好地稳定市场预期等问题进行了讨论交流。一个月间,两次重要会议都探讨和关注了预期问题,可见预期的重要性,也表明决策当局对于预期的重视。那么,预期到底是什么?为什么要关注预期?预期受哪些因素影响?
 
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2018年09月06日 08:24

英镑国际化的陨落:读《金融之王》有感

近期,借由写一篇小文章的契机,将一本买了六年之久的书《金融之王:毁了世界的银行家》翻出来仔细读了一下,掩卷而思,颇觉该书内容丰富,引人入胜,获益良多。这本书主要描述了从第一次世界大战到30年代大萧条之间国际主要银行家的群像记录,详细介绍了蒙塔古·诺曼(英格兰银行行长)、本杰明·斯特朗(纽联储主席)、亚尔马·沙赫特(德意志银行行长)和埃米尔·莫罗(法兰西银行行长)关于一战后德国赔款、重建世界金融体系、恢复金本位、应对大萧条等一系列问题所产生的争论、纠葛及具体作为。

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2018年09月05日 10:50

美元依然强大的逻辑:从《The Dollar Trap》说起

早在布雷顿森林体系时期,美国经济学家特里芬就认为美元充当国际货币存在一个悖论:向国际提供流动性与保持美元币值稳定之间存在矛盾,这将导致美元充当国际化货币存在固有的缺陷,也将削弱美元作为主要国际货币的地位。布雷顿森林体系解体之后,虽然没有了制度保证,但美元依然是最主要的国际化货币;虽然不时会有唱衰美元的声音,但美元依然在国际货币体系中独占鳌头。2008年起源于美国的次贷危机及其引发的金融危机对世界经济造成严重创伤,为了刺激经济,美联储实施大幅宽松的货币政策,美元流动性泛滥,向新兴市场经济国家涌流。在供给需求机制作用下,资本大幅流入的国家货币相对美元......

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